應用材料（AMAT）值得買嗎？股票評估與分析

目錄

• 簡介
• 財務指標分析
  • 回報資本平均值
  • 營收、淨利和自由現金流增長
  • 每股盈利增長
  • 每股自由現金流增長
  • 負債比例
  • 自由現金流產能值
• 折現現金流模型
• 質性評估
  • 正向要素
  • 負向要素
• 評等與結論
• FAQ

簡介

在這篇文章中，我們將對應用材料（Applied Materials）進行分析。應用材料是世界上最大的半導體製造設備供應商，提供幾乎所有半導體芯片製造所需的材料工程解決方案。我們將通過分析財務指標和進行質性評估，評估該公司是否具有投資價值。

首先，我們將從財務指標分析開始，評估應用材料在過去幾年的績效以及其營收、盈利能力和自由現金流的增長情況。

然後，我們將使用折現現金流模型來估算應用材料的公平價值，並給出一個評等來指導投資決策。

最後，我們將進行質性評估，探討公司的競爭地位、行業前景以及可能的風險因素。

在閱讀本文之前，請注意這不是任何財務建議，投資者應當諮詢專業的金融顧問並進行自己的研究。

財務指標分析

回報資本平均值

首個評估指標是應用材料過去5年的平均回報資本率。我們希望這一數字高於14%，因為這意味著公司的資本利用效率優於行業平均水平。從過去5年的數字來看，應用材料的回報資本率保持在高位，甚至有所增加。去年，他們的回報資本率高達43%，平均每年的回報資本率為34.5%，幾乎是行業平均水平的5倍。這是一個非常正面的指標。

營收、淨利和自由現金流增長

我們接下來來看應用材料的營收、淨利和自由現金流增長。我們希望這三個指標在過去5年都有增長。根據我們的分析，應用材料的營收增長了59%，淨利增長了兩倍以上，自由現金流也翻了一番。公司的營業利潤率有所提高，比2018年更具利潤性。這表明公司在營收增長的同時也在提高效益，是一個非常穩固的表現。

每股盈利增長

我們接下來看每股盈利增長。過去幾年，應用材料的每股盈利翻了一番。此外，公司還回購了約17.7%的股份，這增加了長期股東的所有權比例，而無需花費一分錢。這是一個非常積極的指標，顯示了公司在提高盈利能力的同時還能創造股東價值。

每股自由現金流增長

接下來，我們來看每股自由現金流增長。應用材料通過大規模的股份回購使自由現金流增長了兩倍以上。每股自由現金流顯著增加，這是非常正面的。

負債比例

我們接下來要看的是應用材料的負債比例，即總負債減去現金和短期投資後的值。我們希望這個數字低於過去五個財政年度的自由現金流總和，因為過高的負債比例可能導致業務出現重大損失或破產。在過去的財務年度中，應用材料的淨負債額從32億美元降至零。這是一個非常好的財務狀態，表明公司擁有充足的現金流和資金儲備。

自由現金流產能值

最後，我們來看應用材料的自由現金流產能值。過去12個月，應用材料的自由現金流為70億美元，高於過去五個財年的總和。這表明公司正在不斷增強其自由現金流產能，這是一個非常積極的指標。

根據這些財務指標的分析，應用材料在大多數指標上表現非常出色，展現出強勁的財務狀態和營運表現。

折現現金流模型

現在，讓我們使用折現現金流模型來估算應用材料的公平價值。折現現金流模型基於公司的自由現金流的可預測性。根據過去的數據，我們假設他們的自由現金流每年以不到13%的速度增長10年，然後在接下來的10年以62%的速度增長。(Extra compress)

根據這個模型，我們得出應用材料的公平價值估算為82美元，這比他們當前的股價低了50美元以上。這個估值在他們過去52周的最低價格上方11美元。

值得注意的是，這只是根據我們對未來的估計，並且假設今天的股價估值在未來20年內仍然相同。這並不是對股票的買入或賣出建議，投資者應該在做出任何投資決策之前咨詢專業的金融顧問。

質性評估

經過對應用材料的財務指標分析和折現現金流模型估值，現在我們來進行質性評估，總結公司的競爭地位、行業前景和可能的風險因素。

正向要素

1. 應用材料是芯片設備行業的標桿。該公司擁有最廣泛的產品組合，為客戶提供最全面的服務。
2. 應用材料一直在精簡運營、降低成本，同時在研發方面進行了一些投資，提高了運營利潤率。
3. 應用材料受益於OLED顯示屏的普及，這些顯示屏的製造技術與半導體製程中使用的技術相似。隨著這些顯示屏越來越複雜，對應用材料相關工具的需求也在增加。

負向要素

1. 為了保持市場份額，應用材料必須與許多只專注於特定子市場的公司競爭。這意味著在某些市場段中，他們可能沒有最好的產品。
2. 應用材料受到半導體行業循環性的影響，這意味著公司的財務結果可能會有很大的波動。
3. 芯片設備業務在現有巨頭之間競爭激烈，東京電子、Lam Research和ASML等公司在某些子市場中都擁有頂尖的產品。

根據這些質性評估，應用材料在許多方面都展現出優秀的競爭力，並擁有強大的產業地位。然而，他們仍然受到半導體行業的循環性影響，這可能導致業績的波動。投資者應該進一步研究並全面評估這些風險因素。

評等與結論

根據我們的分析，應用材料通過了大多數的財務指標分析，並在質量評估中表現出色。然而，根據我們對公司的折現現金流模型估值，它的股價估值高於公平價值。

基於以上分析，我們將給予應用材料的評等為【建議觀望】。這意味著該公司值得投資者進一步關注和研究，但價格可能需要更具吸引力才能進行投資。

FAQ

1. 應用材料的股價表現如何？ 截至目前，應用材料的股價相對於年初有63%的增長，表現優於整個市場。

2. 應用材料是否支付股息？ 是的，在過去五年中，應用材料不僅支付了股息，而且每年都有增長。他們的股息支付獲得了他們的自由現金流的充分支持。

3. 應用材料的負債水平如何？ 根據我們的分析，應用材料的負債水平相對較低。公司在過去五個財年中創造了187億美元的自由現金流，並且已經偿还了所有債務。

4. 應用材料的競爭地位如何？ 應用材料是芯片製造設備業的領導者，擁有最廣泛的產品組合，並且是許多行業實踐的標桿。

5. 應用材料的前景如何？ 半導體行業是一個快速發展和競爭激烈的行業。應用材料作為供應商，受益於半導體行業的增長和技術進步。

6. 這篇文章提到的資源有哪些？ 請參考以下資源：

• 應用材料官方網站